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Fielmann Downgrade

Hamburger Sparkasse, 09.03.2004

Die Analysten der Hamburger Sparkasse nehmen für die Aktie von Fielmann (ISIN DE0005772206/ WKN 577220) ein Downgrade von "kaufen" auf "halten" vor.

Mit dem Slogan "Brille: Fielmann" werbe die Hamburger Optikerkette seit Jahren mit großem Erfolg. Das Unternehmen betreibe 5% aller deutschen Optikgeschäfte und sei mit einem Absatzmarktanteil von 50% mit Abstand Marktführer in Deutschland sowie führend in Europa. Auch in den europäischen Nachbarländern Österreich, Schweiz und den Niederlanden sei das Unternehmen auf Expansionskurs.

Laut Unternehmensstrategie werde nicht der schnelle Gewinn, sondern der langfristige Erfolg angestrebt. Da Fielmann gleichzeitig Produzent, Händler und Augenoptiker sei, decke der Betrieb die gesamte Wertschöpfungskette ab und schalte den Zwischenhandel aus. Ferner würden große Mengen bei fremden Produzenten zugekauft. Wegen seiner Nachfragemacht könne Fielmann günstige Einkaufspreise erzielen. Daher biete das Unternehmen Brillen und Kontaktlinsen deutlich günstiger als konkurrierende Optikerketten an. Vor dem Hintergrund vorgezogener Käufe wegen der Gesundheitsreform und eines für 2003 erwarteten Rekordgewinns sei der Kurs der Fielmann-Aktie seit Oktober 2003 um mehr als 45% gestiegen und habe sich dem fairen Wert der Wertpapierexperten angenähert.

Obwohl der Fielmann-Titel aufgrund einer zunächst wahrscheinlichen Fortsetzung des positiven Newsflows noch Potenzial hat, stufen die Analysten der Hamburger Sparkasse ihn auf "halten" zurück, zumal im weiteren Jahresverlauf eine Abschwächung der Gewinndynamik zu erwarten ist.

 

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