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Fielmann halten

Bankhaus Lampe, 30.06.2004

Die Analysten des Bankhauses Lampe bewerten die Fielmann-Aktie (ISIN DE0005772206/ WKN 577220) mit "halten".

In seinem Ausblick für 2004 gehe das Management weiterhin davon aus, ein Ergebnis zu erzielen, das im Durchschnitt der Jahre 2003/2004 deutlich über dem Gewinn des Jahres 2002 liegen werde. Auf Vorsteuerebene solle angabegemäß ein Ergebnis von rund 75 Mio. Euro erreicht werden. Man habe in Folge der über den Erwartungen liegenden Quartalszahlen die Prognosen für das Gesamtjahr zuletzt nochmals leicht überarbeitet und gehe jetzt nur noch von einem Umsatzrückgang auf Gesamtjahressicht von -11% aus.

Für das EBT rechne man nun mit 77 Mio. Euro sowie für das Ergebnis je Aktie aufgrund einer leicht angehobenen Schätzung für die Steuerquote mit 2,32 Euro. Man glaube weiterhin, dass Fielmann mittelfristig am stärksten von den sich ändernden Rahmenbedingungen im Zuge der Gesundheitsreform profitieren sollte. Die zuletzt publizierten Geschäftszahlen würden darüber hinaus zeigen, dass sich insbesondere die Auslandsmärkte mit deutlich höheren Margen positiv auf die Geschäftsentwicklung auswirken würden.

Das Bewertungsmodell über einen Peer Group-Vergleich zeige auf Basis der KGV-Vergleichszahlen eine nur leichte Unterbewertung. (Fair Value: 52 Euro). Das Kursziel erhöhe man leicht von 50 Euro auf 52 Euro. Die aktuelle Dividendenrendite mit mehr als 3% sollte durch die zuletzt angehobene Ausschüttung ein mögliches Rückschlagspotenzial verringern.

Da sich der Wert in den letzten Wochen deutlich besser als der Markt entwickelt habe, stufen die Analysten des Bankhauses Lampe die Fielmann-Aktie aktuell von derzeit "kaufen" auf "halten" zurück.

 

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