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Fielmann halten

Bankhaus Lampe, 24.11.2005

Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Fielmann AG (ISIN DE0005772206/ WKN 577220) weiterhin mit "halten" ein.

Fielmann habe heute die Zahlen für die ersten drei Quartale 2005 bekannt gegeben, die im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen hätten. Der Umsatz sei zum Vorjahreszeitraum um 9% auf 544,9 Mio. EUR gestiegen. Das EBIT sei um 1,2% auf 59,2 Mio. EUR geklettert und die EBIT-Marge habe sich auf 10,9% belaufen. Der Periodenüberschuss habe sich um 1% auf 36,3 Mio. EUR verbessert.

Der Brillenabsatz habe im Berichtszeitraum angabegemäß um 17% auf 4,2 Mio. Stücke gesteigert werden können. Gegenüber 2002, dem letzten nicht von der Gesundheitsreform beeinflussten Jahr, habe der Absatz um 10% erhöht werden können, wohingegen nach Angaben der Gesellschaft die übrige optische Branche noch 18% hinter den entsprechenden Zahlen zurückgeblieben sei. Hieran sei erneut zu erkennen, dass Fielmann in den letzten drei Jahren deutlich überproportional zum Markt gewachsen sei und seinen Marktanteil in dieser Zeit von 43% auf 54% habe ausweiten können.

Die im Rahmen der Nulltarif-Versicherung akquirierte Kundenanzahl sei mit über 1,1 Mio. (30.6.2005: 900.000) angegeben worden. In den Auslandsmärkten, insbesondere Schweiz und Österreich habe die Gesellschaft den Brillenabsatz um 11% steigern und gleichzeitig das Ergebnis um 32% verbessern können, wobei hier zu beachten sei, dass in Österreich noch Nachwirkungen einer Gesundheitsreform zu verzeichnen gewesen seien und Fielmann zudem weitere Anlaufkosten für neue Niederlassungen (2005e: 5 bis 6 NL, 2006e: 6 weitere NL) zu tragen habe.

Für das Gesamtjahr plane die Gesellschaft unverändert mit einer deutlichen Gewinnsteigerung gegenüber 2004, so dass das Vorsteuerergebnis in einer Bandbreite von 80 bis 85 Mio. EUR liegen sollte, wobei nach Erachten der Analysten hier eher das obere Ende erreicht bzw. sogar leicht übertroffen werden dürfte.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre "halten"-Empfehlung für die Aktie der Fielmann AG sowie ihr Kursziel von 62,00 EUR auf Sicht von 12 Monaten.

 

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