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Fielmann halten

Hamburger Sparkasse, 21.06.2007

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Christian Hamann, Analyst der Hamburger Sparkasse, stuft die Fielmann-Aktie (ISIN DE0005772206/ WKN 577220) unverändert mit "halten" ein.

Mit dem Slogan "Brille: Fielmann" werbe die Hamburger Optikerkette seit Jahren mit großem Erfolg. Das Unternehmen betreibe 5% aller deutschen Optikgeschäfte und sei mit einem Absatzmarktanteil von 53% mit Abstand Marktführer in Deutschland sowie führend in Europa. Auch in den europäischen Nachbarländern Österreich, Schweiz und den Niederlanden sei das Unternehmen auf Expansionskurs.

Laut Unternehmensstrategie werde nicht der schnelle Gewinn, sondern der langfristige Erfolg angestrebt. Da Fielmann gleichzeitig Produzent, Händler und Augenoptiker sei, decke der Betrieb die gesamte Wertschöpfungskette ab und schalte den Zwischenhandel aus. Ferner würden große Mengen bei fremden Produzenten zugekauft. Wegen seiner Nachfragemacht könne Fielmann günstige Einkaufspreise erzielen. Daher biete das Unternehmen Brillen und Kontaktlinsen deutlich günstiger als konkurrierende Optikerketten an.

Fielmann könne den eingeschlagenen Wachstumspfad fortsetzen und profitiere neben der Auslandsexpansion auch von dem aufhellenden Konsumumfeld innerhalb Deutschlands. Diese Entwicklung spiegle sich jedoch weitest gehend im gegenwärtigen Kursniveau wider. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der erwarteten Gewinne von 2008 von 21 sei auch ein durchaus berechtigter Premium-Aufschlag bereits im Kurs enthalten. Kursfantasie könnte jedoch aufkommen, wenn Fielmann die Kapitalstruktur verbessere und Eigenkapital an die Aktionäre zurückführe.

Vor diesem Hintergrund erneuern die Analysten der Hamburger Sparkasse ihre "halten"-Empfehlung für die Fielmann-Aktie. (Analyse vom 21.06.2007) (21.06.2007/ac/a/nw)

 

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